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存量市场,耐心等待
来源:钱坤观点 2020-05-11 16:35

近期美股走的异常强势,在我们还在担心美国疫情发展的时候,美股已经悄然走出了V反,纳斯达克甚至接近疫情前高点,不得不感叹资本市场并非完全和宏观经济同步,短期预期对股价更有影响力。相较于美股,A股表现要稍显逊色,沪指近期上涨近10%,弹性最大的创业板涨幅也只有15%,别说美股,就是和欧洲和日本股市比,也有差距。

为什么?这是我一直考虑的问题。A股最大的特征是波动,我们一直号称弹性这次也被美股碾压,全球率先解封、全面复苏经济也没有刺激大盘紧跟欧美步伐,就是券商高喊牛市来了,我们的指数还是走的激情不足、理性有余,这背后必然有市场忽略的因素:我认为主要是扶持政策和预期落差太大。市场憧憬降息降准,大幅放大流动性,基建投资会提速,但现实太骨感,央行明确提示不会大水漫灌,只是利用存量来稳定经济,这次基建投资不可和四万亿相提并论,所以基建走的不温不火,只有水泥股有慢牛的风范;此外地产调控力度也超预期,宏观如此困难的时候,管理层还在保持地产监管,产业链缺少表现机会,政策力度不足导致蓝筹股动力下降。

而小盘股方面,也缺少扛把子。前期的科技股刚刚遭遇重挫,一方面市场需要一个疗伤的过程,另一方面本身存在局部泡沫,需要净化,不可能马上起来,而农业股体量太小,泡沫更大,对指数没有太大影响,所以近期热点轮番切换,一会农业、一会军工,一会科技,市场很热闹,就是没有旗杆,而且赚钱效应不足。

周末央行的表态已经给市场定调:目前是存量市场,管理层希望引流到实体,而不是股市、楼市,大盘绝没有趋势行情条件。上周五沪指站上2900,上面的空间已经不大,指数休整随时会出现,适度防御。指数回落下来是机会,光伏、传媒会有波段买点。


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