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【研报精选】背靠华为,小米的电子包装龙头企业
来源:钱坤投资 2020-05-07 15:45

一,个股信息

推荐机构:  海通证券

相关个股:裕同科技  002831

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

裕同科技在春节以后一直处于调整走势中,近期在20.41元止跌后进入平台整理走势,短期成交量开始连续放大,股价站上了黄色颈线位,底部构筑基本完成,后市有望展开反弹行情,回调23.5-23.7元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破21.7元则止损出局。

 

图一:裕同科技日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,大客户订单持续放量:通过不断深挖此类客户的潜在和现实需求,公司拥有一批国际和国内优质大客户。公司约70%以上收入来自消费电子行业,客户覆盖富士康、华为、联想等,同时持续拓展新客户。新领域方面,公司加大了烟酒、大健康、化妆品、智能硬件包装等市场的开发力度。尤其是在化妆品和日化市场,深入拓展宝洁、联合利华和欧莱雅等优质大客户,部分新客户订单已逐渐放量。大客户方面,小米、联想、 水井坊 等仍保持较快增长。

2、环保包装业务打开成长空间:随着限塑令要求逐渐展开,公司把握新的增长机遇,布局绿色环保包装材料领域,积极推进在3D光学膜、智能防伪溯源包装、纳米功能涂覆材料等方向的产品创新。2019年公司推出智能包装云平台,加入在线三维包装设计功能,并集成区块链技术;全降解产品获得欧盟认证;裸眼3D产品也已交付客户。同时公司不断完善环保包装产业链,与广西湘桂糖业集团已成立合资公司,年产6.8万吨蔗渣浆板项目开工,该项目充分利用湘桂集团优质的漂白蔗渣浆资源和公司的产业全球化布局,将有效拓展环保包装业务的上游产业链布局,未来环保包装原材料成本有望不断降低,在生活中影响逐渐广泛。

四,研报内容
  业务全面开花,多元化战略效果显现:19年公司继续加大智能硬件、烟酒、大健康、化妆品、食品和奢侈品等市场的开发力度,成功导入或深入拓展蓝思、宝洁、联合利华等优质大客户,部分新客户订单已逐渐放量。分产品来看,公司的精品盒、说明书、纸箱、不干胶及其他类产品分别收入分别为70.5、7.2、9.4、2.1、9.3亿元,分别同比增长14.3%、4.3%、12.0%、4.6%、35.8%。

  受益禁塑令,环保纸塑成长重要增量:20年4月公司发行14亿元可转债,其中5.62亿元用于宜宾环保纸塑项目,20年底前海南将实现全面禁止生产、销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具,我们判断政策的变化有望带来外卖餐盒中的环保纸盒需求迅速放量。此外公司与广西湘桂糖业集团已成立合资公司,年产6.8万吨蔗渣浆板项目开工,此项目布局上游产业链将有效降低成本。

  短期疫情拖累需求,看好中长期多领域成长:在电子消费领域,根据历史经验,大客户订单一般旺季在下半年,叠加5G驱动换机潮,我们认为,公司凭借自身较强的研发能力、以及包装整体解决方案等综合优势,下半年乃至未来1-2年,公司消费电子包装业务将有望实现快速增长。酒包方面,我们认为受益于行业市场化推进,业务有望快速放量;烟标方面,武汉艾特19年实现收入3.9亿元,同比增长22.9%,此外云创以及大健康化妆品领域均保持较好增长态势。

  


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