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【研报精选】业绩超预期的酒水连锁平台
来源:钱坤投资 2020-04-24 15:57

一,个股信息

推荐机构:  天风证券

相关个股:华致酒行  300755

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

华致酒行近期一直处于底部震荡走势,短期股价放量上攻,突破了底部黄色颈线位的压力,中期趋势开始上行,一旦再度放量,有望延续反弹走势,后市回调23-23.4元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破22元则止损出局。

 

图一:华致酒行日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,一季度业绩实现稳健增长,超出市场预期:一季度公司业绩实现正增长,净利润增速达8.3%-10.5%,主要原因为:1)公司上市后品牌力凸显,连锁门店以及终端网点的数量与单店销售额均有大幅提升;2)由于2020年春节相对往年较早,华致酒行已于1月完成旺季销售任务,春节旺季产品备货计划与营销策略得当使得销售收入大幅增长;3)电商业务华致优选自上线以来,运营能力和效果显著提升,已成为新的业绩增长点;4)钓鱼台精品(铁盖)酒等新品上市,市场表现良好,对销售和利润均有较大贡献。
  
2、受公司上下游议价能力将不断打开,全年业绩增长有保证:上游端,规模效应将提升公司上游议价能力;高保真产品体系增强了酒企信心,利于巩固与名酒厂长期稳定的供应链优势;下游端,高保真赋予产品信用溢价,利于提升客户忠诚度,同时较强的品牌力也将吸引终端不断加盟。公司拥有的名酒核心单品具有引流作用,可带动高毛利定制产品销量实现增长,定制产品放量、全渠道网络不断完善将为公司业绩增长点,公司全年业绩有望实现稳定提升。



四,研报内容
 
 公司发布20年Q1业绩预告,本季度预计实现归母净利润9600万-9800万,同比增长8.25%-10.51%;若按Q1非经常性损益中位数40万计,公司20年Q1扣非归母净利同比增长26.8%-29.5%。

  从渠道端来看,多渠道持续发力,To C电商业务进展顺利。渠道持续扩张,初步形成了服务于全国消费者的保真酒品连锁销售网络,更好地为消费者提供全球保真精品酒水服务。
 华致酒行 的核心价值在于其渠道的拓张带来的规模效应和渠道效率的提升。电商平台华致优选运营效率持续提升,平台销售快速起量,客单价维持高水平,推出以来已成为新的业绩增长点,亦对今年一季度同比业绩增长有所贡献。

  从产品端来看,新品类不断叠加,新产品不断落地产生良好销售。公司重磅新品铁盖钓鱼台、荷花等产品市场表现良好,对销售和利润均有较大贡献。


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