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【研报精选】医疗器械绝对龙头
来源:钱坤投资 2020-04-16 15:22

一,个股信息

推荐机构:  东吴证券

相关个股:乐普医疗 300003

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

乐普医疗中期一直出现震荡向上的走势中,每次回踩趋势线就企稳反弹,显示长线资金一直在积极运作,短期量能萎缩到地量水平后再度放量上攻,有望展开新一轮行情,短期回调39-39.3元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破36元则止损出局。

 

图一:乐普医疗日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,公司内生持续快速增长:公司2019年全年归母净利润17.25亿元(+41.57%),扣非后净利润12.41亿元(+18.21%),剔除商誉减值和非经营性业务的影响,归属于上市公司股东的净利润为15.17亿元,同比增长30.14%,公司内生持续快速增长。根据年报数据,药品中阿托伐他汀增长约41%,氯吡格雷受到带量采购影响略有下滑,器械中支架业务整体增长26.7%,其中重磅产品可降解支架实现营收约1.57亿元,随着学术推广、产品进院和医保支付的推进,预计该产品今年销售量将继续保持高速增长。整体上公司主要产品销售处于良好增长态势,增量产品众多,业绩有望保持快速增长。

2、公司在研管线布局丰富,重磅产品若顺利上市有望推动公司持续快速成长。2019年公司研发费用5.44亿元(+45%),研发投入占营收比例8.09%(+0.67pct),公司在研管线布局丰富,器械在研重磅产品紫杉醇药物球囊、纳米膜房缺封堵器已提交注册申请,药品领域甘精胰岛素已报产,降糖产品布局丰富,若公司重磅产品顺利获批上市,有望推动公司持续快速成长。

四,研报内容
  医疗器械板块增长平稳,支架系统等传统优势产品保持较好势头,外科器材增长迅速:医疗器械板块仍然是公司核心部分,2019年该板块实现营收36.23亿元,同比增长24.60%,增长势头平稳。该板块中,支架系统作为传统优势产品占比最高,增长态势良好,公司支架系统2019年实现营业收入17.91亿元,同比增长26.71%。公司体外诊断业务2019年实现营业收入3.96亿元,同比增长23.82%,增速较快,2019年多个重要产品拿证,关键仪器设备被批准上市,预期未来仍会保持增速。外科器材业务增长最快,2019年实现营业收入3.43亿元,同比增长38.59%。

  药品板块增长稳定,两款产品集采中标,多个品种有望通过一致性评价,创新品种拿证有望带来放量:药品板块2019年实现营业收入38.49亿元,同比增长21.34%。原料药业务2019年实现营业收入6.61亿元,同比增长26.29%,业绩持续增长,制剂业务2019年实现营业收入31.88亿元,同比增长20.36%。

  拟非公开发行股票募资31.8亿,进一步优化股东结构,降低资产负债率:公司近日发布非公开发行预案,拟非公开发行股票募资31.8亿元,发行股票数为10457.09万股,发行价格为30.4元/股,用于补充流动资金和偿还债务。认购对象包括中国国新、GIC、润晖投资、民和投资、苏州民投和深创投。定增资金将进一步加快公司在创新器械领域的研发进度,进一步降低公司资产负债率,优化股东股权结构,进一步增加公司的行业竞争力。


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