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【研报精选】航空材料龙头企业
来源:钱坤投资 2020-04-08 15:00

一,个股信息

推荐机构:  中泰证券

相关个股:中航高科 600862

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

中航高科近期沿着黄色趋势线震荡上行,短期成交量萎缩到地量水平,站稳黄色趋势线,成交量略微放大,股价开始上攻,MACD指标出现金叉,趋势有所转强,后市回调12.7-13元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破12元则止损出局。

 

图一:中航高科日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,航空碳纤维复合材料是未来5-10年军工领域增长最快的细分领域之一:我国航空装备列装需求旺盛,碳纤维复合材料在新型航空装备上的应用显著提升,下游旺盛需求是公司复材业绩高速增长的基础。根据我们测算,未来10年我国航空装备碳纤维预浸料市场空间约为485亿元。近年来核心子公司中航复材盈利能力稳步提升,规模效应逐步显现,未来3-5年业绩增速有望继续显著超出营收增速。

2、国产大飞机商用有望助力公司切入民用大飞机复合材料市场,未来产业空间巨大:公司依托雄厚的航空装备碳纤维预浸料技术实力,逐步向民用航空市场渗透。2018年,公司生产的单通道商用飞机用国产预浸料完成首批交付,实现了此领域国产材料零的突破;公司生产的双通道商用飞机前机身右/左/上三块全尺寸大型壁板完成交付。

四,研报内容
  航空复材领域龙头,打造航空工业集团旗下复合材料及精密制造上市平台。中航航空高科技股份有限公司是主要从事航空新材料研发生产、高端智能装备研发制造的综合性大型国有控股上市企业,前身为1956年成立的南通机床厂,2015年公司进行重大资产重组后归入中航工业集团,集团未来将成为公司直接控股股东,公司有望从平台获得更多资源。目前,公司已彻底剥离房地产业务,公司将转化为以复合材料及精密制造为主业的高端科技型企业,打造航空工业集团旗下复合材料及精密制造上市平台。

  碳纤维复材方兴未艾,国产化趋势助推业绩。碳纤维复材初始应用源于上世纪50年代的军事需求。目前从全球产业来看,根据价值量规模,航空航天领域为全球碳纤维市场规模最大的细分领域,产品技术要求更高,单位产品价值量亦更大。而目前此领域主要为日本和美国所垄断,近年来随国内对碳纤维复材需求量的提高,复材国产化替代和高端化发展趋势愈发明显。

  军机换代叠加国产大飞机项目,航空复材应用市场广阔。不同于国际碳纤维产业,我国目前在高端航空航天领域碳纤维整体应用规模仍然较小,未来发展空间广阔。随着军机性能要求的提升,碳纤维占军用飞机价值量不断提升,未来随着我国先进军机的列装,军用航空复材有望实现快速发展。同时,商用飞机为航空航天复材的最大应用场景,国产大飞机项目的推进有望带动我国民用航空复材的发展。

  多元领域同步发展,新材料与装备制造并进。在复材业务之外,公司同步发展机床、航空装备和骨科植入物等其他产品线。公司机床装备业务毛利已实现扭亏为盈,并在逐渐向高端化方向发展,未来有望进一步减亏。优材百慕拥有国内最大的民航飞机用钢制刹车盘副生产线,随着航空运输量的增长,航空装备下游景气度有望持续。此外,子公司优材京航主要从事骨科人体植入物研制,人口老龄化将扩大其潜在的市场需求空间。


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