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【研报精选】红外成像龙头企业,打开海外防疫市场
来源:钱坤投资 2020-04-07 16:05

一,个股信息

推荐机构:  方正证券

相关个股:睿创微纳 688002

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

睿创微纳前期一直处于下跌趋势中,短期成交量萎缩到地量水平后开始企稳反弹,股价已经突破黄色下降趋势线,中期走势开始好转,作为红外成像龙头企业,有望受益海外防疫市场,后市回调41-42元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破38元则止损出局。

 

图一:睿创微纳日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,防疫趋势下红外测温需求猛增,公司积极供应相关产品,增量营收有望达2-3亿:在2019-nCoV疫情中,具有非接触式测温功能的红外热像仪发挥重大防疫作用,已被国务院纳入防疫重点物资,疫情期间全国出货量有望超6万台(此前每年需求不足千台)。睿创微纳作为国内红外产业龙头,同时供应红外测温整机、机芯模组及探测器,其中整机产品已广泛应用于武汉协和医院等防疫一线,而机芯和探测器产品销往其他红外整机厂商,携手产业链伙伴共同助力防疫工作。此外,海外疫情加速蔓延,未来红外需求可参考国内,公司此前已建立全球销售渠道,目前海外营收占比接近30%,后续也料将积极支持海外防疫工作。

2、红外测温有望成为常态化需求,公司作为龙头将受益于行业加速普及。目前国内红外产业仍处于大规模普及初期,高成本与消费者认知不足抑制了需求释放。而防疫趋势下红外需求加速释放,并有望成为常态化需求,目前在公交、酒店等场景已观测到相关应用。此外叠加汽车、消防等新应用也将逐步落地,国内红外需求有望从10-30万台上升至百万量级。公司作为占据国内过半份额(探测器口径)的红外龙头,具有性能和成本的双重优势,以像元尺寸为例,从17um到12um单颗晶圆的芯片产量可提升15%-25%,显著改善芯片成本,而公司已成功研发10um产品(全球第二家)。红外需求常态化阶段,下游客户会更加重视产品性能及价格,睿创微纳有望在“红外标配”趋势中抢占先机,并将凭借技术及成本优势进一步实现份额扩张。

四,研报内容
  国内红外热成像龙头企业,全产业链布局。公司是国内少数几家掌握红外领域全产业链核心技术的企业之一,专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发,主要产品包括非制冷领域红外探测器、机芯及红外热像仪等。公司核心技术非制冷红外的主要技术指标达到全球先进水平。2018年5月,公司发布12微米1280×1024百万级像素数字输出红外MEMS芯片;2019年8月,成功研制出1280×102410μm非制冷红外焦平面探测器,成为全球第二家公开披露已研制成功10μm的企业。目前,公司12微米640×512探测器和17微米384×288探测器均实现数字输出、陶瓷封装和晶圆级封装,处于行业领先水平。

  民用红外业务是公司红外业务收入的主要来源,约占总红外业务收入的七成,产品覆盖安防监控、消费电子、工业测温、医疗检测设备以及物联网等领域。随着红外成像产品的成本及价格不断下降,未来民用市场对红外热成像仪的市场需求将会保持持续稳定增长的态势,安防监控以及个人消费、辅助驾驶、物联网等新兴行业需求有望成为民用红外成像市场新的增长极。据《中国安防》预测,十三五期间,红外产品安防监控市场规模将达150至200亿元,年复合增长率将达到20%以上。公司凭借其核心技术优势,未来成长可期。

  募投项目进展顺利,公司行业地位将进一步巩固。公司募集资金4.50亿元投资非制冷红外焦平面芯片技术改造及扩建项目、红外热成像终端应用产品开发及产业化项目及睿创研究院建设项目,聚焦非制冷前端核心芯片技术改良,朝整机化趋势发展。非制冷红外焦平面芯片技术改造项目能够大幅降低红外成像模组的价格,实现组件的大规模产业化;红外热成像终端应用产品开发项目能够增强竞争力,提高公司国内外民品市场知名度和市场份额;睿创研究院建设项目能够推进技术创新,深化国际科技合作与交流。未来募投项目的逐步落地,将大幅降低公司生产成本,优化公司产品结构,提高自主设计、生产研发能力,进而巩固和提升公司行业地位。


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