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【研报精选】估值仅13倍的文旅地产龙头
来源:钱坤投资 2020-03-31 15:24

一,个股信息

推荐机构:  申万宏源

相关个股:三湘印象 000863

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

三湘印象近期处于反弹趋势中,每次回踩黄色趋势线就企稳反弹,主力资金控盘能力较强,短期出现缩量整理走势,MACD指标继续向上,回踩4.2-4.3元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破4元则止损出局。

 

图一:三湘印象日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,打造绿色智能生活服务,在手项目加速去化:公司目前的待售楼盘聚焦于核心区域,包括上海,杭州城东新城及河北燕郊,主打改善型产品,带有绿色科技建筑设计标识,未来有望迎来加速去化。同时,河北燕郊项目也在推进加速,假设未来几年燕郊项目实现快速去化,将有望增加累计近18亿投资收益,成为房地产业务的主要利润来源。

2,打造“国内高端文化旅游演艺内容创制机构”并加大文旅地产拓展:观印象的旅游文化演艺产品涵盖山水实景演出和情境体验剧两大类型,拥有“印象”、“又见”、“最忆”、“归来”四大演出品牌系列,目前已公演以及制作、签约项目累计达到17个。预计未来将有5个签约项目加速推进,加快实现公演以贡献收入。同时公司以3亿元参股维康金杖,将与其在长三角地区展开合作,共同打造以文创产业为核心的国际旅游度假区和相关休闲度假产品,推动地区文化旅游产业升级,向文旅产业园区转型加速。

四,研报内容
  文化演艺业务稳步增长,“地产+文化”双主业模式初具雏形。2016年公司收购观印象后,文化演艺项目进入加速培育期,目前公司在演和签约制作项目共计17个,其中10个公演或签约项目为收购完成后3年内实现。至2019年年初,《又见马六甲》、《归来三峡》和《归来遵义·长征之路》已按期上演,2019年预计《印象滇池》、《印象滇池》将陆续完成创作进入公演阶段。随既有项目度过培育期逐渐成熟,文化演艺业务营收增速引擎将切换至各个项目的票房分成业务上,成长的可持续性得到加强,整体票房分账收入预计将在2019年和2020年分别实现17%和13%的增速。

  地产业务聚焦一线城市,燕郊房价上涨形成有力催化。2019年,三湘海尚福邸(上海浦东)和三湘海尚云邸(上海崇明)有望陆续出售结转,预计19年将贡献较多利润增量。随京津冀一体化的推进,北京市区向通州方向扩张,叠加地铁新平谷线形成的交通利好,目前项目部分地块地下工程和停车场已经施工完毕,预计首期楼盘能够在2020年进入销售,燕郊项目如能按计划顺利开发上市,将为公司未来数年带来充裕的现金回流。



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