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【研报精选】被严重低估的软件龙头
来源:钱坤投资 2020-03-26 15:49

一,个股信息

推荐机构:  中金公司

相关个股:东软集团 600718

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

东软集团前期一波拉升之后出现回调,成交量出现持续萎缩,短期出现地量之后开始企稳反弹,成交量有所放大,作为被严重低估的软件龙头,后市估值有望修复,短期回调到12.2-12.4元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破12元则止损出局。

 

图一:东软集团日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,公司价值被严重低估:东软控股是公司第一大股东,购买上市公司股权成本约为18.23元,远高于目前股价。总体来看,东软集团整体估值约158-181亿元。其中,传统业务估值约112-135亿元,,其中东软医疗47亿元,东软望海45亿元,熙康27亿元,东软睿驰13亿元,融盛财险12亿元。按照东软集团持股比例,则创新业务总体估值约46亿元。如部分子公司独立IPO或以更高市值再融资,则创新子公司价值有望大幅提升。
 

2,东软集团目前处于业务发展模式转型期,主营业务发展稳健:公司正处于向IP化、产品化转型的关键阶段,其中与母公司的政府、汽车、医疗、社保业务结合紧密的业务保留在体内发展,而医疗器械、互联网医院等新业务计划独立上市



四,研报内容
  汽车行业景气度下滑,研发投入加大利润端承压。行业景气度下行导致智能汽车互联业务同比下滑。与此同时,智能汽车互联业务研发投入加大拉动公司研发费用同比增长,对公司利润率形成压力。

  坚定创新,产品升级不怠。从收入结构来看,体现公司产品化转型中收入结构不断调优。公司发布HIS Plus,并与百度达成战略合作,将百度AI接入其HIS产品体系。在2019年消费电子展上,东软发布了智能出行产品,其一机四屏智能座舱正式量产。SaCa EchoTrust区块链应用平台在溯源领域开始落地。



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