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【研报精选】食品龙头即将复苏
来源:钱坤投资 2020-03-11 15:34

一,个股信息

推荐机构: 川财证券

相关个股:煌上煌002695

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

煌上煌在节后出现挖坑走势,创新13元的调整新低后展开反弹,在市场大幅波动的情况下,该股依然走出独立的上行趋势,而且成交量开始逐级萎缩,场内资金锁仓的意愿较高,在疫情缓解的情况下,公司基本面有望逐步改善,短期有回档17.6-18.1元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破16.2元则止损出局。

 

图一:煌上煌日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,佐餐和休闲双属性带来消费场景多元化:在江西省内,公司从餐桌起家,佐餐性质强烈,消费者粘性较强;而向休闲零食方向发展,有利于公司扩展年轻的消费者基础,在全国范围内长远发展。2017年开始,公司提出向休闲化方向转变,在机场、高铁等交通枢纽地带,推出独立包装,可随时享用的休闲零食化产品。

2,成本控制得当,毛利率有望进一步提高:结合公司主要原材料加权库存单价、参考原材料价格行情下行趋势,在主要原材料采购价格处于相对低位时,启动了主要原材料的战略储备工作,目前已储备6个月的生产原材料,缓解成本压力,预测今年的毛利率将进一步提高。

四,研报内容
  随着疫情逐步好转,目前公司江西、广东、福建、辽宁、河南、广西六大生产基地均已全面复工生产,且除疫情比较严重的地区外,其他区域门店逐步全面恢复营业。同时公司表示后续会通过增加电商及团购渠道的销售来积极弥补短期疫情带来的损失。

  公司考核激励政策自2016年起重新调整,确立了销售人员“年薪+提成+奖金”的薪资结构,并且将业绩激励更多向销售端倾斜,奖金池中70%用于销售团队的激励;同时在2018年推出的新一轮股权激励计划涉及200多位核心业务骨干,从而确立了公司对骨干业务人员“年薪+奖金+股权激励”的薪资结构,成功调动公司各管理层级的积极性,保证了公司在扩张过程中的人才需求。

  公司17年制定了门店三年翻番的战略规划,今年是实现三年规划的关键之年。短期疫情影响不改公司经营计划,考虑到公司后续会加快开店节奏,我们维持2020-2021年终端门店数量将分别达到4800、5800家的预测,公司快速展店有望实现快周转,带动ROE实现同步提升。


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