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【研报精选】盈利改善的固废龙头
来源:钱坤投资 2020-03-03 16:17

一,个股信息

推荐机构: 财富证券

相关个股:盈峰环境 000967

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

盈峰环境此前一直处于黄色压力线下方震荡,节后快速挖坑后股价迅速反弹,创出阶段新高,近期进入缩量整理阶段,股价已经站稳黄色压力线一带,后市有望延续震荡上攻走势,短期可以在回档6.8-6.9元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破6.3元则止损出局。

 

图一:盈峰环境日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,垃圾分类促进固废全产业链受益,市场空间持续释放:随着垃圾分类服务项目逐渐增加,政策的助力将带来市场需求的释放,短期对环卫设备的需求量提升明显,源头和中间环节理顺后,完成分类的生活垃圾将涌向末端,对末端处理能力提出挑战,尤其是湿(餐厨)垃圾的处理缺口较大。由此预计垃圾分类为环卫设备带来超250亿市场及为餐厨垃圾处理带来的千亿级市场空间。

2,随着政策的推广及技术的发展,驱动环卫产业向新能源、智能化升级:公司新能源环卫车行业优势突出,推出智能环卫机器人解决城市“毛细血管”的环境治理问题。此外,公司获得自主专利达720项,拥有国内最为完善的环保装备产品线,约有400个型号的产品,产品齐全,连续18年处于国内行业市场份额第一的位置,根据中国汽车研究中心的数据,2018年环卫装备市占率达21.61%,其中中高端产品市占率超30%,高端产品市占率近40%,遥遥领先于行业其他参与者。

 

四,研报内容
  降本增效及优化营销,盈利能力有所提升:盈峰环境预计2019年公司实现归母净利润14.1亿元-15.0亿元(同比+51.85%至+61.54%),主要系“2018.11.27盈峰环境定增购买中联环境100%股权”所致。如模拟重组(假设在2017.01.01完成中联环境重组)计算,2019年公司归母净利润同比+4.26%至+10.91%,主要系:优化营销策略管控模式和采取降本增效措施,并得益于国家降税措施,毛利率较上年有所提高。

  推行员工激励计划,利好公司长远发展:2019年10月,公司发布一期员工持股计划草案及三期股票期权激励计划草案:1)一期员工持股计划拟筹集资金不超过5.35亿元(占总股本2.63%),截至2020.01.04,公司已经买入0.6亿元(占总股本0.29%),成交均价6.43元/股;2)三期股票期权激励计划拟授予股票期权总量6534.00万份(占总股本2.07%),股票期权行权价格为6.45元/份,行权条件为:2019/2020/2021年扣非后归母净利润分别不低于14/16.8/20亿元,行权比例分别为30%/30%/40%。本次员工激励计划较大,利好公司长远发展。

  环卫装备受益垃圾强制分类:2019年H1,中国环卫车辆实现销量59754台(同比+22.5%)。2019年H1,盈峰环境环卫装备实现销售34.64亿元(同比+8.49%),市占率位稳居行业第一,其中高端产品市占率接近40%,遥遥领先于行业其他参与者。2019年起,全国地级及以上城市要全面启动生活垃圾分类,上海市强制垃圾分类的示范效应明显。公司作为国内环卫装备龙头,受益垃圾分类的环卫装备增量市场。 

 


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