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【研报精选】受益5G的柔性屏龙头
来源:钱坤投资 2020-02-24 15:41

一,个股信息

推荐机构: 国海证券

相关个股:合力泰 002217

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

合力泰节后出现二次探底,在前期低点附近获得支撑后展开反弹,目前,已经突破双底的颈线位压力,成交量逐级放大,新的上升空间已经被打开,后市在回档6.9-7.1元之间逢低布局,仓位3成左右,跌破6.3元则止损出局。

 

图一:合力泰日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,布局高端全面屏与柔性显示模组:2019-2020年是5G的发力之年,5G的到来有望催生智能手机的换机热潮,也因此而带动了全面屏显示、柔性显示等高端显示面板的应用和普及。对于零组件企业而言,在5G终端市场成熟之前完成产业链的拓延补缺,则有望近一步降低整体成本,扩大核心竞争力。公司此次项目将分三期进行,前两期的投资额分别为15亿元和不超过10亿元,设计产能均为1000万片/月,分别将于2019年底和2021年底投产,第三期具体情况则由公司根据届时的市场及销售情况再行确定。此次项目建设是公司针对5G市场进行的产业配套升级,重点加强高端柔性屏显示模组的定制化开发生产与配套能力。

2,福建电子信息集团整合有力:2018年四季度公司与福建电子信息集团完成股份协议转让后,在电子信息集团帮助与支持下的财务状况改良与非盈利类业务瘦身一直在有条不紊地推进之中,与其他公司的股权转让相比,福建电子信息对合力泰的支持与整合力度显然更加果敢有力,考虑到电子信息集团旗下还有华佳彩(面板显示)、中诺(手机ODM)等相关业务板块,未来可以与合力泰整体联动、产业互补的合作空间还很大,有益于进一步提高公司的产业地位。

四,研报内容
  行业发展大环境掣肘下的“规模”之伤。曾几何时,智能终端供应链是A股电子里最受欢迎的投资板块,而触控显示又是这一板块中单品价值最高的领域。2013年后,随着智能手机主流触显方式发生变化、各种新功能推出、行业竞争加剧,国内的TP厂商纷纷开始横向产业链拓延,从单一的触控显示模组扩增到摄像头、指纹识别、机壳盖板、FPC、天线(连接器)甚至于电池和无线充电等等模组领域,以期在规模效应下实现整体成本的最优化,争取更多的下游客户订单。

  合力泰2.0时代,5G起跑前的重整期:前面段落已经提及,2018Q2-2019Q1,似乎是2013-2014崛起并快速扩张的国内一二线TP模组厂控制权集体转国资的分水岭,也是国内模组厂从快速扩张到停滞下来冷静思索未来发展模式的一个重要阶段。虽然“规模”之伤是导致这轮“交权”的根因,但是唯有如此才能在保障“规模”的基础上,或转型,或重整,然后继续前行。和行业内其他公司横向比较,福建电子信息集团与合力泰合作近半年来,给予的并不仅仅是“金援”,而是最大可能的全力支持:合力泰主要三大方向模组、FPC、5G材料的整体布局并没有被打断,海外布局也如期快速推进。虽然2018Q4和2019Q1公司的业绩出现一定程度下滑,但其主要原因更多来自于行业的波动,而且如期完成了承诺业绩,与同业相比已属不易。

  2019-2020年是5G的发力之年,智能终端供应链,以什么样的姿态和准备去面对起跑的发令枪,对于初期市场份额以及企业的成长性将有决定意义。合力泰最近几年的储备与扩产正是契合针对5G方向,引入福建电子信息作为大股东后,相关项目的资金支持将更为充裕,比起不少同业仍处在“泥菩萨过江”的窘况,去年三季度发现问题的合力泰,经过半年的整合与洗礼,现在的状态则余裕得多,能以更好的状态作好当下,备战5G。



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