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【研报精选】5G融合下的电网龙头
来源:钱坤投资 2020-02-21 15:35

一,个股信息

推荐机构: 东吴证券

相关个股:国电南瑞 600406

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

国电南瑞节后出现快速调整,但成交量没有明显放大,主力资金并没出逃,之后展开持续反弹,目前已经站上黄色颈线位,成交量温和放大,后市有望延续反弹走势,盘中回档19.6-20.3元之间逢低布局,仓位3成左右,跌破18.6元则止损出局。

 

图一:国电南瑞日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,融合5G技术,电网企业数字化转型全面加速:我国能源革命主导下的电力体制改革,将促使电网企业从硬件和软件两个维度转型升级,落实转换角色定位、提质增效和创新商业模式等。国网泛在电力物联网和坚强电网的建设目标、以及南方电网建设智能电网的规划,对电力系统输、配、用电侧的技术变革、硬件需求快速迭代放大,将带来巨大的市场机遇。公司作为国家电网体系内二次设备和电力信息通信的龙头企业,将充分获益于这次产业变革。

2前瞻性布局网外战略新兴业务:公司前瞻性的布局电力电子领域核心器件功率半导体的自主研发、制造和产业化,将对网外业务如工控、轨交和网内核心业务柔性直流输电、新能源发电变流器制造、海上风电汇流站设备等形成较强的协同效应,同时可有效推动公司在相关战略新兴产业的发展。

四,研报内容
  
 国网三型两网,世界一流的核心支撑:国电南瑞成立18年,经过多次资产注入和重组,目前已是国内产品线最全的二次设备龙头。国家电网提出“三型两网、世界一流”的战略目标,国电南瑞是支撑新战略的核心单位。新战略下,国电南瑞不仅是国网旗下的重要装备公司,更是国网体系内的科技型核心资产。

  泛在加速推进,信通业务有望快速增长。泛在电力物联网是国网三型两网、世界一流的重要组成,2019Q1提出、2019Q4全面进入建设阶段,南瑞在泛在重点项目集中招标中中标比例3成左右,金额占比4成左右,2019年国网泛在电力物联网投资规模预计在200亿以上,20-21年国网泛在投资预计分别在400/600亿,南瑞信通业务有望进入高增长周期,预计20/21年增速在50%以上。

  2020年电网投资预计整体回落,但二次设备仍有结构性增长。国网826号文定调电网投资,预计整体投资规模稳中有降;但在分布式能源、电动车接入,以及泛在电力物联网的背景下,二次设备安装需求增长、技术迭代加速,预计仍有结构性增长。具体而言:1)新一代调度系统预计2020年开始迭代,南瑞有望继续维持主导地位;2)新一代智能电表2020年开始招标,用电自动化进入高景气周期;3)配网自动化进入2020政策目标的冲刺年;4)高压变电自动化景气度改善。南瑞电网自动化迎来多个细分板块的向上周期,预计仍将保持稳健增长。




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