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【研报精选】5G+新能源车核心部件供应商
来源:钱坤投资 2020-02-18 15:46

一,个股信息

推荐机构: 长江证券

相关个股:麦格米特 002851

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

麦格米特前期一直在黄线下方做箱体震荡,节后完成二次探底后,持续放量反弹,已经突破黄色压力位,这里有望展开新一轮的上升行情,后市在回档23.7-24.6元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破22.5元则止损出局。

 

图一:麦格米特日K线图


三,主要逻辑

1,重组助力业绩腾飞:公司在2018年9月完成对深圳驱动、深圳控制、怡和卫浴三家标的公司的少数股权收购,并于报告期内完成对怡和卫浴剩余少数股东股权的收购。上述三家标的面向新能源汽车、轨交、工控、智能卫浴等巨大下游市场,上述市场正面临需求逐步修复或持续高速增长,支撑三家标的高速增长,为公司业绩发展提供长效动力。
  
2,优势订单放量:公司依托double-e技术内核,不断发掘、拓展业务边界,布局高景气度下游市场。同时,公司将重心集中到行业优质头部客户,依托大客户优势,获得相对行业平均水平更为优势和低风险的订单需求。公司始终通过寻找大空间市场与高质量客户,依托脱胎于艾默生的管理与发展逻辑,助力公司长期健康成长。

四,研报内容
  由于2018年存在少数股权并表的影响,我们以净利润口径去测算公司经营增长情况。具体测算方法为:我们简单假设公司净利润等于归属于上市公司股东的净利润加上怡和卫浴14%少数股权对应的净利润,其中怡和卫浴按此前的业绩承诺估算。经过估算,我们预计公司2019年净利润同比保持较快增长,其中Q4净利润同比增速预计有所放缓。

  分产品看,预计公司各业务全年均保持较快增长,其中电动车业务全年维度受益核心客户北汽的放量(北汽A0及以上电动车车型2019年产量约10.4万辆,同比增长75%)。而Q4因电动车下游产销疲弱,北汽A0及以上电动车车型产量约2.2万辆,同比下滑26%左右,判断电动车业务是拉低公司Q4增速的原因之一;同时预计电源业务和卫浴业务延续较快增长,对公司Q4整体经营增长形成一定支撑。

  展望2020年,我们预计公司大概率继续保持较快增速。一方面,电动车业务中,北汽电动车车型中EU5车型产量较大且部分定位运营端市场,考虑到前期百人会上传出政策积极信号,预计2020年补贴环境大概率转暖,以及北汽EU5车型在运营端市场具备较强竞争力且与滴滴形成合作,我们预计2020年北汽EU5可以跟随运营市场实现较高的增速(预计2020年新能源网约车达28.5万辆,同比增长54%)。另一方面,电源市场空间大且格局极其分散,公司深耕多年,预计电源业务有望实现份额的持续提升;同时,智能卫浴整体市场渗透率低,远未到天花板,跟随新产品的不断推出预计能够实现较快的增长。


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