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【研报精选】小家电龙头,电商渠道发力增长
来源:钱坤投资 2020-02-13 15:23

一,个股信息

推荐机构:  光大证券

相关个股:九阳股份 002242

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

九阳股份节后回踩上升趋势线后企稳反弹,一波放量上攻突破前期高点压力,新的上升空间被进一步打开,短期开始缩量整理,但中期趋势依然向好,可在28.5.-29元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破27.8元则止损出局。

 

图一:九阳股份日K线图

                                               

 

三,主要逻辑

1,电商渠道占比超五成,受疫情冲击有限:九阳作为小家电领域龙头,产品轻巧,无需安装,较为适合电商渠道销售。截止2019年前三季度,公司电商渠道收入占比超5成,同比增速近20%,是公司内销收入主要拉动力。基于此,预计公司商品销售受到此次疫情影响有限,电商渠道的完备布局有望助力公司销售平稳度过疫情期间。

2, Shark蒸汽除菌拖把爆量增长:疫情极大催生了家庭除菌需求,九阳旗下Shark品牌多功能蒸汽拖把受益发力。蒸汽拖把通过120°C高温蒸汽高效物理杀菌,并配合不同刷头实现全屋蒸汽清洁,受益于除菌需求,春节期间在快递正常运营的京东等平台一度脱销。预计2019年全年Shark品牌内销方面收入约2000万美元,其中约5成左右来自蒸汽拖把。

四,研报内容
  2017年以来九阳持续发生的积极变化,都源于17年开始公司管理层对过去经营中不足之处的彻底反思,并推动经营转向用户导向。具体措施包括:1)创新回归核心品类;2)推动线下渠道的新零售转型;3)积极拥抱新消费浪潮,开放吸纳人才,补充新鲜血液……

  未来变化的机制保障:BU制激发活力,专业资源能力平台化。经营转向之外,为了配合新战略的实施,在19年初,管理层主导将组织架构从“事业部制”调整为“BU制+专业资源平台”,包括两方面变化:1)将事业部拆分为产品BU和渠道BU,实现更细致的考核;2)过去各事业部部分职能部门整合为整个公司的专业资源共享平台。

  疫情只是小波澜,开启新一轮增长是大概率事件。疫情当前,公司经营面临线下客流下滑和供应链恢复等挑战,但我们认为疫情只是小波澜,并不影响公司经营能力的趋势性提升,疫情影响过后,中长期增长点将持续兑现,九阳开启新一轮增长是大概率事件。


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