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【研报精选】AMOLED驱动芯片新贵
来源:钱坤投资 2020-02-11 15:24

一,个股信息

推荐机构:  国海证券

相关个股:万盛股份  603010

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

万盛股份一直处于底部震荡走势,短期回踩下轨支撑后快速反弹,成交量连续放大,MACD在0轴附近再度金叉,上攻欲望较强,不过,前期高点13.3元附近存在一定压力,建议等回踩时逢低布局,可在12.-12.5元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破11.3元则止损出局。

 

图一:万盛股份日K线图


三,主要逻辑

1, 安全环保趋严,阻燃剂高景气度还将维持:公司为有机磷系阻燃剂行业龙头企业,随着新产能投放,19年产能将达到11万吨。国内安全、环保要求提高,行业整合步伐逐渐加快,行业集中度将提升。19年以来,国内化工园区企业停产、整顿,市场总产能下降,后续随着整顿的持续,行业有效供给还将继续减少,阻燃剂高景气度还将维持。

2,AMOLED驱动芯片点屏成功,业绩有望增长:自17年停产搬迁后,全资子公司大伟助剂新建工厂18年7月开始正常生产销售。目前公司脂肪胺一期产能约4万吨,处于产能爬坡阶段。报告期大伟完成营业收入17444.45万元,实现净利润941.95万元。远期产能规划为10万吨,是公司未来的主要增长点。同时,公司控股子公司昇显微电子AMOLED驱动芯片点屏成功,远期存在量产可能



四,研报内容
  公司是国内磷系阻燃剂龙头企业,受益行业格局重塑及价格回升。阻燃剂作为重要的功能性助剂,能够增加高分子材料耐燃性,主要添加在塑料、橡胶、纤维等高分子材料,广泛应用于航天、汽车、电子、建筑以及家具等领域。磷系阻燃剂是国内三大系列阻燃剂之一,具有低烟、无毒、低卤、无卤等优点。公司专业从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售,主要产品包括聚氨酯阻燃剂(聚氨酯软泡阻燃剂和聚氨酯硬泡阻燃剂)、工程塑料阻燃剂等两大类20多个主要品种,产品远销欧美、日韩等20多个国家和地区,公司分别在美国、香港、欧洲设立全资子公司,客户包括拜耳、陶氏化学、科思创、巴斯夫、SABIC、
 
金发科技 等国内外知名企业。公司现有磷系阻燃剂产能约12万吨,2018年公司阻燃剂业务销售收入达13.84亿元,同比增长39.17%,占总营业收入的比例为79.86%。受近两年苏北化工园区整治、响水天嘉宜3.21事件以及原材料上涨影响,国内阻燃剂行业供应端呈收缩趋势,产品价格总体上行,2018年公司阻燃剂平均售价16192元/吨,同比增长21.30%,预计2019年均价有望继续增长。

  全资孙公司大伟助剂特种脂肪胺项目投产,预计全年业绩将有较大增长。由于张家港东沙化工园区关停,全资孙公司大伟助剂自2017年底停产搬迁后,于江苏泰兴精细化工园区新建10万吨/年特种胺项目(包括二甲基癸酰胺、正辛胺、N,N-二甲基环己胺等),其中一期4万吨/年目前已达产。特种胺中正辛胺主要用于染料、颜料、表面活性剂、医药合成中间体等,二甲基癸酰胺主要用作聚氨酯催化剂、润滑剂和溶剂等。2018年大伟助剂因厂区搬迁等因素影响,经营业绩低于预期且无法完成约定的业绩承诺,公司计提商誉减值准备8500万元,同时收回大伟助剂原股东业绩补偿款等6761万元,预计随着大伟助剂生产经营步入正轨,业绩提升后,不再会进行大额商誉减值。

  公司控股子公司昇显微电子AMOLED驱动芯片点屏成功,远期存在量产可能。目前昇显微电子处于投入期,尚未实现营业收入,昇显微电子AMOLED驱动芯片项目已完成第一颗芯片的样片制作,并于近日点屏成功,且该项目尚需进行客户验证等工作,虽然正式量产时间尚存在不确定性,但随着各方面工作持续推进以及时机成熟,远期仍有望实现规模化生产。  


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