您当前的位置  >  钱坤研究  
猜你喜欢 more >>
【研报精选】光伏龙头,盈利复苏
来源:钱坤投资 2020-02-10 18:08

一,个股信息

推荐机构:  长江证券

相关个股:通威股份  600438

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

通威股份一直处于箱体震荡走势中,节前缩量调整后回踩下方支撑线再度反弹,成交量温和放大,资金入场抢筹迹象明显,短期连续上涨后存在一定压力,可以等回踩14.-14.3元之间逢低布局,仓位2成左右,跌破13.4元则止损出局。

 

图一:通威股份日K线图


三,主要逻辑

1, 2020年光伏需求反弹,盈利能力见底复苏:今年国内/海外新增装机同比+72%/+10%至50/101吉瓦,而硅料主要企业年内无可见扩产,因此1和4季度需求小高峰期间有涨价可能。受益包头产能复产放量,预计公司今年硅料销量同比+47%,享受量价齐升红利。同时单晶PERC电池价格去年末见底,且上游单晶硅片价格承压,预计今年电池板块盈利能力有望企稳。

2,积极布局异质结电池(HJT)等新技术:异质结电池技术因其生产流程更短(4道工序,少于当前PERC电池的9道)、转换效率更高(试验线达24%)、兼容性更强(可扩展钙钛矿涂层)等优势,被视为电池迭代选项。通威抢先布局HJT技术,成都400兆瓦试验线已于去年5月投产,并在眉山预留5吉瓦空间,预计凭借技术积累及与设备厂合作国产化,通威有望在下一轮电池迭代中保持领先。



四,研报内容
  过去的通威:成本优势为核心,顺应PERC之风势起。2018年以前通威为典型的优质制造型企业,成长的核心是基于成本优势,扩大产能提升市场份额获得高盈利。此过程公司抓住了两次发展机遇:1)2013-2015年降本升级机遇,接手赛维产线后,公司充分发挥其精细化管理优势,对收购产线进行严格的成本管控及优化升级,不到1年时间产线扭亏;2)2016-2018年抓住PERC技术突破契机,期间公司顺应PERC发展趋势,快速扩张产能,量利齐升带动业绩高增。

  现在的通威:三管齐下重研发,引领电池技术发展。2018年开始公司的重心不止于保持成本优势快速扩张,逐步更重视企业的内生生长力和创新资源的整合,在微笑曲线各项机遇的布局更为全面:1)继续狠抓工艺降本,除常规物耗、能耗等优化外,积极开展大硅片应用,166产线已投产,210产线将于2月投产;2)积极跟进工艺提效降本,PERC+工艺改造及Topcon工艺升级均有丰富的技术储备;3)引领电池技术突破,公司研发强度持续加码,2019H1电池研发投入3亿元,已超2018年全年水平,占电池片营收比重高达5.22%,处行业领先水平,研发及技术人员比重、自主研发的科研成果等亦有所突破。电池主研HJT,当前公司中试线规模为电池企业之最,与设备厂商的合作也最为密切。

  未来的通威:制造型转创新型,地位稳固业绩稳增可期。通威电池业务的发展历程清晰展现出其由制造型转向技术型的路径,我们认为未来公司将逐步发展成为创新型电池龙头,业绩有望持续稳增,继续推荐。 


咨询在线客服

服务热线

4006-822-833

微信服务号

XML 地图 | Sitemap 地图