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【研报精选】区域白酒龙头,严重低估!
来源:钱坤投资 2020-01-10 17:22

一,个股信息

推荐机构:  海通证券

相关个股:伊力特  600197

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

伊力特11月筑底之后展开反弹,成交量出现同步放大,场外资金建仓迹象较为明显,短期放量突破黄色压力位,强势突显,后市可以在16-16.3元逢低布局,仓位2成左右,跌破15.3元则止损出局。

 

图一:伊力特日K线图


三,主要逻辑

1,渠道优化,专卖点开始放量: 公司通过渠道下沉、聚焦核心产品、核心市场重点打造等方式,进一步去拓展疆内和疆外市场。公司要在疆内市场重点去支持和打造专卖店渠道,要解决专卖店统一品牌形象、统一供货等问题,公司将直接扶植专卖店渠道。目前乌鲁木齐有专卖店50多家。

    

2,伊利一号全国布局: 公司此前采取大经销商制度及白酒品牌买断经营模式,在疆内获得快速的增长。随着 伊力特 全国战略的确立,原有营销模式不能满足全国化战略需要。公司开始转变营销模式,逐步向向经销商+直销+线上销售的模式转变,引进浙江商源、华龙祥等大商。2018年底公司新推出伊力一号窖,同时成立伊力一号窖销售公司,由经销商全部持股,新品将按照新的营销模式向全国招商布局。
  

四,研报内容
  高档酒持续增长,发可转债募资进一步提产能提结构。2018年,公司销售各类白酒2.88万吨,公司高档酒类中伊力老窖实现“10亿元级”单品,与此同时价格介于老窖和王酒之间的拳头战略产品“壹号窖”发布。2019年上半年,公司高档酒类实现收入6.93亿元,同比增长11.45%;高、中、低档酒占比分别为74.53%、18.86%、6.61%,分别较上年同期增8.08pct、减9.15pct、增1.07pct,高档酒占比持续增加。2019年3月,公司成功发行8.76亿可转换公司债券,根据2019年半年报目前可转债募投项目在伊力特产业园区有序施工。根据公司2018年11月公开发行可转换公司债券告知函有关问题的回复公告,项目完成后,公司白酒产能利用率及高档酒产能占比都将有所提升。

  疆外拓展、营销转型后效可期。区域上看,2019年上半年公司疆内实现白酒收入6.98亿元,同比减少3.73%,疆外实现白酒收入2.32亿元,同比增10.03%。公司疆外拓展推动外围市场占比提升。根据公司19年半年报,2019年上半年公司在市场管理方面加强打假力度,下半年公司将精耕疆外,内抓管理运营,刺激销售队伍持续发力,实现市场拓展的实质性突破。我们认为,疆外市场处于开拓期,营销处于战略转型期,对业绩的贡献尚不明显,后效仍可期待。


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