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【研报精选】酒店信息管理绝对龙头,市占率高达60%!
来源:钱坤投资 2020-01-07 17:04

一,个股信息

推荐机构:  中金公司

相关个股:石基信息  002153

运行周期:短线操作  一周左右

 

二,投资建议

石基信息近期走出一个上升三角形形态,成交量温和放大,这里的话,只要持续放量就有望形成向上突破,如果缩量就将回踩上升趋势线,后市可以在39.8-40元附近逢低建仓,仓位2成左右,跌破38元则止损出局。

 

图一:石基信息日K线图


三,主要逻辑

1,贸易争端缓和有助于公司全球化进程:持续一年多的中美贸易争端使得市场对公司国际化进程存在担忧,近期外部环境有所缓和,使得该风险部分释放。11月,公司荣获大客户洲际酒店中国区业主协会“战略合作伙伴”称号,旗下石基畅联助力东急酒店集团成为日本首家上线微信预订引擎的本土酒店集团,由此看公司国际化进程依然非常顺利。

    

2,产品云化进展顺利:针对国际连锁酒店的全新一代基于云的酒店信息管理系统平台经过多年的大规模研发投入,已取得实质性进展;针对本地国际化酒店习惯于使用国际系统和流程的客户,已经推出云产品Cambridge;目标客户群是中国本地酒店的子品牌西软也已推出云PMS产品XMS。公司目前服务全球9,000多家酒店客户,分层营销战略有效,产品云化与国际化相辅相成。
 

四,研报内容
  全球范围内石基相对于巨头/创业公司是否具备竞争力?在产品层面,公司的核心系统基于云原生架构,实现业务的微服务化与数据的打通,较酒店行业的传统巨头在产品层面具备优势;在销售服务网络层面,公司在4年内已经在全球范围内建立起超过500人的覆盖四大洲,超过15个国家的海外团队,可以全面服务不同地理区域的客户,较初创企业有明显优势。

  石基的壁垒体现在哪?根据公司公告,2019年石基香港向子公司借款合计7.32亿元人民币,主要用于运营投入与投资;传统巨头中,海外酒店上市公司Agilysys在2018年的三费投入合计0.86亿美元,石基的投入已经超过Agilysys;创新企业中,根据Crunchbase,体量较大的公司累计募资额均在1亿美元左右,预计其体量很难支撑与石基同等量级的投入;酒店自建难度较大,石基当前投入占海外大型酒店集团年度净利润、经营性净现金流比例较高。

  石基短期、中期以及长期的收入空间?短期看,根据费用率测算,石基当前投入体量下对应的潜在收入为1.6亿-2.9亿美元;中期看,PMS、POS、大数据推广进度正常的情况下,收入体量有望达到27.7亿人民币;长期看,全球酒店IT市场100亿美元,石基有望切分其中的15-20%的市场份额,达到15-20亿美元的收入体量。


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